【资讯】股指收复失地后市乐观依旧

股指收复失地 后市乐观依旧

股指收复失地后市乐观依旧　　尽管南北车4月21日开盘不久即双双跌停，但经周一天量巨震后，沪深两市股指均大幅回升，创业板指数的涨幅更是高达5.82%。成交量方面，两市14376亿元较周一的1.8万亿元天量略有萎缩。

从板块涨幅榜来看，酿酒食品、网络安全、电器、非银金融等板块整体涨幅居前，而一带一路、核电等板块则出现大幅回调，成为全天为数不多下跌的板块。　　实际上，这样的分化走势在A股历史上也并不少见。盘中开始走强的酿酒食品、电器等板块，以往也都是市场中最后开始补涨的品种，而像创业板指数的再度走强，则是在自身盘整近2周、铁路基建股又开始大幅回落的背景下才开始再度走强，这一方面在印证牛市中所有估值洼地都会被填补的规律，另一方面也是扩展市场整体估值天花板的客观需求。　　与此同时，周二市场开始流传开始有银行收紧伞形信托的消息，对此华泰证券策略分析师姚卫巍认为，监管政策将加大市场波动，但市场上涨的逻辑依然没有发生变化，趋势仍然向好。加强监管是白天鹅，禁止券商参与场外配资、伞形信托属于预期之中，目前每日融资融券交易占市场交易金额的15%以上，加上配资、伞形信托等结构化产品的话，预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上，高杠杆导致市场波动加大，引致监管。　　从政策信号来看，明显指向“希望股市降温”，未来理财产品也可能成为重点监管对象。前期货币放松并未降低实体经济融资成本，大量资金流入股市。数据显示，3月份以来银证转账9000亿，融资余额增加5000亿，基金认购、申购超过3000亿，导致居民存款分流严重，预计银监会也将进一步规范理财产品。　　值得一提的是，监管层慢牛的“梦想”与市场快牛的“现实”难以调和。只要政策维持慢牛的基调，对个体来说就是越早入市越受益，个体理性形成集体非理性，造成股市快牛。所以虽然“堵偏门”会引发市场的波动，但正门资金的惯性短期难以逆转，1996年的12道金牌打压、2007年5月份开始的降温到最后的股市高点，都需要一段时间扭转预期。　　而从基本面来看，经济退、政策进的宏观背景为市场提供了下跌期权，这是牛市上半场的根基，资金流向是结果而非原因，因此监管杠杆资金只会引发短期波动，并不会逆转市场趋势。　　东兴证券策略分析师潘绍昌认为，央行本次下调存款准备金率1个百分点，有助于缓解市场流动性，提振市场做多人气。从市场本身看，上次央行降准短期导致大盘出现震荡，但随后股指转入震荡上升的格局。然而此次降准恰逢证监会限制两融以及伞形信托等措施，预计本次降准将抵消其负面影响，但毕竟目前大盘已到达相对高位，大部分个股面临技术性调整的要求。因此，预计本次降准虽然对指数带来一定正面作用，但效果将有所弱化，股指短期惯性上冲后面临震荡反复，市场波动将加剧，市场或体现结构性分化的格局。

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