广发个股阳光城融资保障高速增长

事件描述

2013年9月13日，公司公告拟非公开发行股票，发行股份数量不超过2.28亿股，发行价格不低于11.44元/股，预计募集资金总额不超过26亿元，扣除发行费用后，拟全部投入公司两个房地产项目：福州阳光凡尔赛宫B和太原环球金融中心。本次公开发行不会导致公司的控制权发生变化。

募集资金拟投入项目介绍福州凡尔赛项目建面约50万平米，预计净利润率15%，太原环球金融中心项目建面约20万平米，预计净利润率20%。

公司近期情况介绍公司13年中报披露，货币资金余额约30亿，短债加非流动长债余额近22亿，下半年以来又分别在兰州、宁德、龙岩和上海获取土地，合计权益地价接近21亿。公司一直以来高杠杆高周转运作实现高速发展，此次拟募集26亿资金于项目投资，将使公司在现金腾挪方面获得更多的空间，财务压力减小的同时将有能力实现进一步发展。13年上半年合同销售83亿，去化率近七成，下半年可售货值160亿，预计13年全年合同销售规模将超过150亿。随着财务压力逐渐下降，公司未来的发展将更加稳健。同时从募投项目的收益率看，公司在规模和利润之间也能寻找到较好的平衡点。

预计公司13、14年EPS分别为0.69、1.27元，维持“买入”评级。

此次再融资若能顺利实施，对于公司的进一步发展实为锦上添花。公司深耕福建同时进军长三角，融资助力规模增长可持续。

风险提示

受到市场系统性波动影响，下半年公司销售进度低于预期。

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