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A股仍是经济转型下的结构市场

发布时间:2021-01-21 14:55:30 阅读: 来源:联轴器厂家

A股仍是经济转型下的结构市场

“我的仓位已经从去年四季度末的八成多降到了目前的六成多。”在本周大跌前,出于对A股前期涨势过快的谨慎,上海的一位基金经理近期已将仓位大降。虽然对短期市场谨慎,昨日披露的首批基金四季报显示,基金经理对牛市预期仍强,但认为A股市场风格可能会进一步均衡化,估值和业绩匹配的白马成长以及新兴行业的成长股被看好。

A股上涨逻辑未被破坏

中欧基金曹剑飞策略组人士表示,根据对2015年的A股盈利增速15%的预测,假设大盘只涨盈利不涨估值的情况下,上证指数将对应3000点左右。而无风险收益率下降和制度改革,这两个推动本轮市场上涨的逻辑仍然没被破坏,只是对融资融券的控制让节奏有些变化。

“当前政策面继续宽松,经济复苏预期上升,A股上涨的逻辑更趋坚挺,继续对下一季度A股市场保持乐观。”招商安泰基金经理称。

泰达宏利逆向股基金经理认为,尽管宏观经济基本面不容乐观,但市场牛市预期较强。此预期一方面来源于政府推动的一系列反腐、国企改革、自贸区设立等措施带来经济效率提高的预期以及以“一路一带”为代表的资本输出预期;另一方面,居民大类资产转移、沪港通为代表的海外资金流入也为低估值时代的A股带来资金面支持。

“经过去年四季度大盘股估值修复的股市上涨,后期股市持续上涨需要宏观基本面以及企业盈利企稳确认。”不过,该基金经理同时强调。

下阶段

市场风格差异不会继续极端

不过,经过本周一的调整,部分基金经理认为,市场风格可能会进一步均衡化,这一点一些基金经理在四季报中也予以认同。

中欧基金曹剑飞策略组人士指出,今年市场可能不会以大小盘为风格区分的标准,而是以基本面为依据的结构性行情。

据季报透露,四季度,为了适应短期风格剧烈变化,中欧中小盘增加了非银金融配置,组合朝着均衡方向变动。但其基金经理曹剑飞表示,从中长期来讲,A股仍然是经济转型背景下的结构性市场,与转型相关的行业和主题将有更好的表现,如国企改革、环保、新兴产业等。

非成长型投资机会

主要来自三方面

万家行业优选基金经理也认为,下一阶段的市场风格差异不会继续极端,但从风险收益角度大中盘股票仍然优于小盘股票,基于此判断,在风格上更加均衡。

“中长期来看,新兴产业是中国经济的希望所在,也是宏观大背景下的必然趋势,因此投资组合中仍会保留经过仔细甄别的优秀成长型企业。”该基金经理称。

他认为,非成长型的投资机会主要来自于三个方面,一是大量传统行业和国有企业在混合所有制改革背景下的资产价值重估;二是互联网对于大量传统行业的渗透和改造;三是在经济见底后的周期预期修复。

信诚机遇基金经理则表示,看好业绩逐步向好的非银行金融(包括券商行业和保险行业)、随着债务问题逐步缓解压制估值因素减轻的银行行业,同时继续看好国有企业改革带来的价值重估。代表中国发展方向和转型升级的互联网、高端装备制造、环保、大医疗健康产业。

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