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氧化铝基本面及成本分析

电解铝价格持续低迷或逐渐传导至氧化铝端，促使其价格下降，不过目前济南试金高强螺栓轴力扭矩复合智能检测仪由于国内铝土矿价格持续走强，其自身成本偏高，且生产弹性较大，因此深跌的概率不纺织化纤大。

目前电解铝价格跌跌不休，但氧化铝却持续坚挺，一方面是由于氧化铝厂生产弹性较大，另一方面则是由于氧化铝生产成本增加。阿拉丁（ALD）初步测算数据11月氧化铝产量602万吨，较10月份减少15万吨左右，我们认为氧化铝产量下降主要是受采暖季限产的影响，根据滨州市发布的错峰生产实施方案，魏桥集团采暖季限产涉及氧化铝产能800万吨，限产200万吨生产线，限产时间2018.11..3.15，影响产量约66万吨。此外由于电解铝企业持续亏损，而氧化铝价格持续维持在3200元/吨左右，下游企业采购积极性不足。

氧化铝成本主要由铝土矿、溜冰场烧碱、石灰石、能源成本等构成。目前国内铝土矿储量相对较少，且以难溶的一水硬铝土矿为主，根据阿拉丁统计数据，10月中国氧化铝生产消耗铝土矿1477万吨，其中国产铝土矿消耗870万吨，进口铝土矿607万吨。随着国内高品位铝土矿资源的日渐消耗以及环保政策趋严，未来国产铝土矿供应将持续减少，国内对进口铝土矿依赖程度加大。使用进口矿生产氧化铝则将在未来年逐步显现优势。生产铁路配件1吨氧化铝平均需要消耗2..5吨铝土矿，以山西铝显示方式：计算机显示土矿成本为例对氧化铝成本进行分析，山西地区铝土矿开采成本元/吨，运费55元/吨，破碎加工元/吨，而加16%增值税和9%资源税，铝土矿成本仅300元/吨左右，到厂不含税元/吨，氧化铝厂实际成本用矿成本在600元/吨以上。目前，缺原料的话，部分企业会从山东调运进口矿。从山东调运，货车运费200元/吨，火车运费在160元/吨，虽然火车运输相对便宜，但上下站各得另付30—40元/吨。如此一来，氧化铝的成本就增加不少，因此山西地区仍以自产铝土矿生产氧化铝为主。不过与山西相比，沿海地区进口铝土矿运费成本较低，且通常进口铝土矿品位较高，加工费用较国产铝土矿偏低，因此沿海地区使用进口铝土矿生产氧化铝存在一定的优势。

受国内铝土矿储量不足以及环保趋严的限制，近几年许多大型铝企纷纷从国外收购矿山，甚至建设氧化铝厂，11月26日，历经6个多月的艰苦卓绝谈判，由新加坡韦立国际集团、中国山东魏桥创业集团，山东烟台港集团，几内亚UMS组成的几内亚赢联盟与几内亚政府签署铁路、氧化铝及开矿三大公约，将新建该国近半个世纪来投产的首座氧化铝厂，其也将是该国产能最大的氧化铝厂。

除铝土矿外，烧游戏玩具碱也是生产氧化铝的主要成本之一，通常情况下生产1吨氧化铝需要消耗KG烧HE：705℃/16h/AC+650℃/16h/AC碱（折百），自2016年以来，烧碱价格大幅上涨，氧化铝生产成本增加，同时生产单吨氧化铝平均需要200KG石灰石以及水电、人工、折旧等其他费用。

综上，我们认为电解铝价格持续低迷或逐渐传导至氧化铝端（3）济南试金操作方式：计算机界面操作，促使其价格下降，不过目前由于国内铝土矿价格持续走强，其自身成本偏高，且生产弹性较大，因此深跌的概率不大。