人民币贬值这8类人或损失惨重

人民币贬值这8类人或损失惨重

人民币急贬预计将对几类人群收入造成严重冲击。

中国央行试图将人民币汇率导向高位，而市场投资者则是将其汇率压至7月份以来的最低点。10日中国银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价连续第四个交易日上调。　　据中国外汇交易中心数据显示，今日人民币兑美元中间价报6.1153，较上个发布日(12月10日)6.1195，调升42个基点，连续5日走高，并刷新逾九个半月新高。

中国央行通过上调中间价稳定人民币市场交易价格的意图很明显，但在近期人民币即期汇率则出现大幅贬值，仅仅两个交易日最高贬值就接近600点。　　人民币贬值凸显中美经济形势的差距。如果中美经济形势差距扩大，将加大人民币贬值压力，进一步冲击中国经济，导致恶性循环。　　人民币兑美元周二早盘跌穿6.20整数关口，创出逾四个月低位，而中间价则升至3月7日以来的九个月新高。　　尽管央行试图通过提升中间价将人民币汇率导向高位，但实际汇率被压至7月份以来的最低点。这意味着各交易商正采取与央行导向相反的操作。　　周一发布的中国11月贸易数据十分糟糕。出口出现了6个月来的最慢增长，进口额同比下跌了6.7%。外贸数据显示出，今年中国很难实现7.5%的GDP增长目标。　　周二，中国证券登记结算有限公司还收紧了可用于回购操作的证券的资格审批。此举将导致更高的借贷成本，尤其是对评级较低的企业部门而言，这将抬高违约率。这些消息传来，投资者进一步压低了人民币汇率。　　美国经济前景则与中国形成鲜明对比。美国非农部门11月份新增就业岗位为32.1万个，为2012年1月以来最大增幅，强劲的就业数据让美元指数的升势势不可挡。也令美联储在2015年加息的预期进一步增强，这也是引发人民币贬值的另一重要因素。　　美国经济增速在向上，资本投资收益率在上升；中国经济增速在向下，说明资本投资收益率在下降，这指明了汇率的方向，加大了人民币的贬值压力。　　分析人士表示，人民币短期内仍有较强下跌压力。人民币急贬预计将对几类人群收入造成严重冲击。　　第一类：股民　　人民币贬值和股市的关系如何？分析师提到，历史上，人民币与A股走势在多数时候存在高度相关。在人民币升值的大趋势下，每一次人民币贬值都伴随着A股的下跌甚至大幅跳水。　　人民币走势与A股行情有关联的原因是，一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘；另一方面，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。　　兴业证券等机构报告指出，人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担，进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格，带来负面影响。　　英国dealogic市场调查公司的数据显示，截至3月6日，中国房地产业的未偿还美元债务达到459亿美元。　　应对策略：分析师汇丰指出，从2012年的经验，防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。　　第二类人：房价面临下跌有房人资产将缩水　　有一个“巧合”：人民币持续升值的9年，也是中国房地产价格持续上涨的9年。2005年，人民币启动升值后出现了一个清晰的信号：对美元长期升值。　　既然如此，在理论上就会有大量的美元进入中国，换成人民币资产，以规避相对的美元贬值。这些美元进入后，总要以资产的形式存在。　　那么，最好的存在方式，就是买房产。过去9年中国房价大涨的原因有很多种，但其中一种，就是人民币升值。在这个升值的过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值的预期，又激发了更多人买房的欲望。　　近来人民币出现罕见的贬值，就给人一种游戏可能要换一种玩法的感觉。　　许多投资者担心，人民币贬值将导致整个市场预期逆转，促使投资者逐渐放弃房产这样价格过高的资产。尤其是那些早些时候从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推中国住房资产价格下跌。　　应对策略：对三、四线城市来说，房价面临下跌的可能性更大些，目前并不适合出手，比较好的方式是等待观望。　　第三类人：出国留学者：换的外汇少了　　对于留学美国的学子而言，人民币贬值也是个坏消息。这也就意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。　　应对策略：分批买入分摊风险，业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户，可以观察几天汇率波动，找个相对低位入手即可，分批分段来分摊风险。　　特别是有留学打算的客户，外汇资金用量比较大，可以先换汇做外币理财，目前国内几家银行的外汇理财收益都比较高，甚至超过同期人民币理财水平。　　第四类人：海淘族：亏了　　海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右，有的甚至能便宜一半，这也是不少海淘族舍近求远的原因。　　不过，人民币贬值，很多海淘族感觉“亏了”，因为他们现在购买的一些境外商品价格已经开始上涨。　　应对策略：银率网指出，海淘通常分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账指信用卡消费按照外币结算，持卡人需要以外币还款；如手中没有外币，则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人手中有足够的外币，采取外币直接还款的方式，不涉及成本增加。　　第五类：出境游的人：成本高了　　按当前人民币的波动收盘价计算，和今年1月份人民币贬值之前相比，兑换1万美元需要多花人民币约1700元。兑换1万欧元需要多花人民币约3100元，兑换1万英镑需要多花人民币约3000元。出境游的成本面临上涨，去欧洲旅行消费，人民币更不值钱了。　　应对策略：先购汇更划算，银行理财师提醒，不少人出国旅游喜欢刷信用卡购物，如果人民币在升值，延期还款反而还能够少还点钱。但如果人民币继续贬值，最好考虑在出国前就兑换好全部现金。另外，近期日元贬值比较厉害，去日本旅游不会增加成本。　　第六类：大型出口企业难享积极影响　　人民币贬值，从理论上来说的确有利于出口，一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益，但交易量较大的外贸企业，可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。　　有大型出口商称，他的公司既承受了去年人民币快速升值带来的汇率损失，又因为和银行锁定了汇率，在此轮快速贬值过程中没有享受到额外的福利。　　出于人民币单边升值的预期，上述大型出口公司今年很早就与银行锁定了汇率，如果升值，则由银行操作消化风险。但人民币本轮扭头向下后，其所在公司又和银行谈妥，改为实时结汇。　　应对策略：随着汇率波动越来越剧烈，往后拖的风险也越来越大。为了降低汇率波动带来的风险，外贸企业就需要通过一些外汇衍生工具，比如远期结售汇、外汇掉期，到外汇期权等锁定汇率风险。　　为了规避风险，进出口企业的策略就非常简单：进口企业只要将购汇时间尽量往后拖，因为美元相对人民币会越来越便宜。　　第七类：做多人民币的中国企业：大亏　　近年来，随着人民币兑美元稳步升值，这些中国企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入，更有企业借钱押人民币升值，这样做虽然放大了人民币升值带来的收益，但也加剧了人民币贬值造成的损失。　　随着今年人民币兑美元累计下跌，越来越多押注人民币升值的投资者遭受了损失。那些借助“目标可赎回远期合约”这一流行方式对冲人民币风险的企业及个人的帐面损失巨大。这些押注中有一小部分来自于私人银行客户和富人。　　第八类：来中国投资的炒家：损失惨重　　一直以来，大量的外资在中国长期游移，躺着赚钱。就如叶檀所言，“从2005年汇改到现在，你啥也不干，就把美元换成人民币，现在(贬值前)换成美元，升值33%”。　　你大概听过一个笑话，说一个美国人到中国连吃带喝，走的时候把剩下的钱换成美元，一年等于白吃白喝。　　在中国经济数据疲软和央行干预的双重夹击下，人民币自2月以来疯狂贬值，离岸人民币多头炒家损失惨重。

人民币何时告别升值“单行道”？　　对于那些认为中国放松汇率严格管制进程缓慢令人失望的人来说，最近几天的情形说明了中国当局为何坚决谨慎推进这一进程。　　受到对新兴市场债务上升和出口放缓担忧的影响，新兴市场货币兑美元汇率本周创下14年来的低点。　　然而，在一片震荡之中，人民币一直岿然不动，保持着相对的稳定。即使人民币兑美元汇率上周二触及6.21，创下4个月以来的最弱水平，这也只比10月31日触及的7个月来的最高点下跌仅1.6%。相比之下，同期摩根大通新兴市场货币指数(JPMorgan Emerging Markets Currency Index)下跌了5%。　　“按人民币自身的标准来看，过去两天美元兑人民币汇率的突升是剧烈的，”汇丰(HSBC)资深外汇策略师王菊周二写道。“不过，考虑到亚洲其他地区货币的波动情况，这部分地反映了人民币在追赶马来西亚林吉特和韩元等货币的脚步。”　　在去年11月发布的具有里程碑意义的经济改革蓝图中，共产党最高领导层承诺要让市场力量在资源配置中起“决定性作用”。该计划明确提到了汇率。　　然而，尽管做出了这样的承诺，近日来中国对人民币汇率的管理明显表现出，当局仍远非愿意完全解除汇率管制或让投机者自由地操纵资本大量进出。　　这意味着在其他新兴市场常见的汇率波动情形不会在中国上演。事实上，1997年亚洲金融危机时，中国的邻国遭遇资本外逃失控和货币大规模贬值的情形，仍鲜活地留在中国高层决策者的脑海中。　　中国央行对稳定汇率发挥的影响明显表现为，其近日每天设定的汇率中间价都旨在抑制人民币下跌。　　体现央行希望汇率处于何种水平的汇率中间价是一个中间点，即期汇率被允许在这一点上下2%的幅度内浮动。　　2005年人民币与美元标志性脱钩之后的大部分时间里，人民币即期汇率一直高于中间价成交，表明中间价的设定扮演了平衡推动人民币升值的市场压力的角色。　　但是，上个月底中国为了刺激经济而下调基准利率后，上述这种模式开始逆转。中国经济今年全年增速预计将是自1990年以来最低的。自7月开始，其他新兴市场货币汇率开始下跌，中国此次降息也恰逢这些货币开始加速贬值。　　即便在即期汇率走软之际，中国央行仍然接二连三地逐步上调中间价，扩大了即期汇率与中间价之间的差价。尽管一些人将这种差价视为央行和市场之间的拉锯战，但中国央行此举更多地是为了减缓人民币的下跌，而非积极推动其上涨。　　中国招商证券(China Merchants Securities)的经济学家谢亚轩表示：“往往会出现即期汇率下跌，但中间价并未跟随市场向下走的情况。这表明央行在向市场传达稳定的信号。”　　中国央行也可能对市场进行了直接干预。外汇交易员们表示，周二上午人民币汇率大幅下挫，当天下午，他们看到大型国有银行集体买入了人民币。　　此类举措通常是央行的身影出现在市场上的信号。　　尽管很少有人预计人民币会在近期快速贬值，但许多投资者开始质疑认为人民币只会单向升值的传统观点。　　不难理解根深蒂固的人民币升值预期。除了在2009年、金融危机最危急时分，中国央行临时恢复人民币盯住美元汇率以外，人民币兑美元汇率自2005年以来每年都在升值。眼下美元、欧元和日元利率全都接近为零，人民币资产的较高收益率增加了人民币的吸引力。　　然而，现在一些投资者相信，人民币贬值的新时代可能即将来临，尤其是在美联储(Fed)明年可能加息的前景下。2014年迄今，人民币汇率已累计下跌2.1%。　　Omni Macro的投资组合经理克里斯?莫里森(Chris Morrison)估计，经通胀因素调整后的人民币贸易加权汇率在过去5年已累计上升45%。Omni Macro是一家总部位于伦敦的对冲基金，旗下管理着6.5亿美元资产。该公司从今年1月开始在离岸人民币市场建立了空头仓位。　　莫里森表示：“当一种汇率较高的货币之前因套息原因被大量持有，而接下来经济放缓，央行降息时，这种货币就该贬值了。”　　尽管许多人认为，中国的巨额贸易顺差将会防止人民币贬值，但莫里森以如今的欧元和2011年的瑞士法郎为例说明，尽管经常账户是顺差，货币也是会贬值的。　　他表示：“你的宏观经济政策目标必须与外汇政策目标保持一致。你不可能既想要宽松政策，又让汇率升值。把这两样东西组合在一起是没道理的。”(东方财富网）

降息有空间 人民币贬值压力大　　中国经济进入“新常态”，就明年中国经济发展动向，我们访问了中央智囊团、发改委宏观经济研究院副院长陈东琪。他说所谓中国经济的新常态，主要是经济发展速度放缓，但结构改善、质量改进的新状态。　　中国经济进入新常态，资本市场上最关注的便是政府对于经济增速放缓的容忍度。对此陈东琪说，长期而言，中国经济增长回落到7%-7.5%是必然趋势，但短期还有稳定经济增速的需要。　　这主要有两方面考虑，首先是就业压力，中国每年城镇化率有1%，每年要增加1000多万城镇人口，需要更多就业岗位，若经济增速突然回落到5-6%，便会产生很大的社会问题，因此要稳定短期经济增长速度保证就业。　　其次是要稳定市场预期，经济发展短期若下滑过快，会令市场预期发生逆转，市场信心崩溃会造成严重后果。这两方面是短期稳增长的政策考虑基点。另外，这几年也是债务到期高峰期，目前企业贷款大概有30%以上是借新还旧，若经济下降太快，企业和政府的债务风险扩大，且世界经济需求不振，中国通缩压力很大，中国经济也有短期稳定的必要性。　　中国11月CPI处于五年以来低位，自上月央行降息后，市场普遍认为中国进入减息周期，但陈东琪认为认为要根据具体经济运行的情况而决定。　　中国货币政策还是有减息空间，存款利率现在是2.75%，CPI是1.4%，还存在实际利差，但会否降息要取决于短期稳增长的效果。若经济增速破7%，短期下行压力很大，便会继续降息。但若经济增速稳定在7%左右，综合指标也不差，便不一定会立即再采用货币政策。　　上月降息后A股随即暴涨，反而市场上的实际利率有所上升，令人诟病宽松资金并未进入实体经济。陈东琪说，一般政策变化初期不会有效果，市场需要时间改变预期，很多资金会先进入股市赚一笔再投入实业，他相信随着市场活跃，资金会更多进入实体经济领域。 　　至于市场关注的降准，陈东琪认为降准存在可能，目前内地某些行业如有色金属、大宗商品，特别是镍铜钢等似乎已经出现见底上升的趋势，一旦行业回暖，随着企业和居民贷款需求增加，降准便有必要了。但具体还需要看资本进出情况。　　另外，上周中国不断提高人民币中间价，但人民币上周依然出现较大沽压压力。陈东琪认为，央行主要考虑的是维持稳定，最终还是要依靠市场为导向。他认为人民币目前贬值的压力比升值的压力大，预计明年人民币向下的压力会大一些，因为人民币逐渐走向开放，在美元指数很强，非美元货币都有贬值压力，且中国货币政策转向稳健偏松，但他认为人民贬值幅度不会很大。　　他预计，明年改革措施的数量、力度和范围会比今年还强。明年的经济增速方面，他认为若国际环境保持平稳，明年中国出口会好一些，加之明年重大基础设施项目如环保、新型城镇化、铁路、社保、农村水利等若出台得更早、规模更大，中国经济增速保7%的概率还是很高的。　　发改委智囊：经济未脱离下降通道已到降息和降准时间窗口　　发改委宏观经济研究院副院长陈东琪称，中国经济尚未摆脱中长期下降通道，目前已到降息降准时间窗口。　　陈东琪接受路透社采访时说，今年三、四季度中国的GDP增幅会在7.5%左右，而明年可能会继续回落0.5个百分点至7%左右，经济整体仍运行在下行通道中。建议货币政策宜适时调整为稳健偏松，其中今年下半年和明年都是降息和降准的时间窗口。　　在发改委研究院副院长陈东琪表态之前，央行调查统计司副司长徐诺金在某论坛上表示，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。　　许诺金说，目前社会各界应认识到经济已处准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，投资仍是经济增长主要动力　　7月新增人民币贷款创近五年新低，社会融资规模环比下降近九成，再加上7月工业产业意外低于预期，令市场对央行降息的预期空前上升。　　陈东琪在接受采访时称，7月新增贷款规模下降这么多需要引起高度关注。在当前中国仍无法摆脱投资拉动经济的发展模式下，稳增长在某种意义上就意味着“稳投资”。　　他同时强调稳投资的含义并不是指所有的投资，尤其是房地产投资，需要稳的是民生和公共服务领域的政府投资。　　路透：中国当局认为“微刺激”已起作用，足够保七　　路透引述消息人士称，目前的“微刺激”举措取得效果，因初步迹象显示经济快速降温情况已受到抑制。而这应该会让政府和央行至少等到下月公布第二季经济成长数据后，再决定是否有必要采取更强力的支持举措。　　日前，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪也表示，政府今年以来的多种“微刺激”手段保证了中国财政政策、货币政策积极稳健地运行，符合经济发展需要，有效果。　　从四月开始，国务院陆续出台了一系列措施稳定经济增长，加大铁路投资打响了“微刺激”的第一枪，小企业减税、棚改、针对三农定向降准等支持措施陆续放出。上周五，“微刺激”的强度进一步加大，国务院要求扩大定向降准和再贷款力度，同时规范同业的发展。　　路透提到，这些举措目的是要保持经济增速在7.2%附近，而不需央行全面性降准或降息。国务院总理李克强曾表示，中国需要7.2%的经济增长，以确保就业增长。　　报道引述中国国际经济交流中心高级经济学家(CCIEE)王军称，就业形势还比较稳定，政府对目前形势的判断还是比较自信， 还没有到需要全面放松政策的地步。　　但一位央行前研究员提到，“可能会有更多的定向措施出台。”　　中国5月汇丰制造业PMI终值49.4，为4个月以来最高。6月1日公布的数据显示，中国官方制造业PMI较上月回升0.4%至50.8，创五个月新高，且为连续第三个月回升。（东方财富网）

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